耐威科技中報點評：MEMS和航空電子收入毛利雙升 投融資進展順利

發布時間： 2018-09-15 11:40:40

導讀： 耐威科技2018年上半年營收3.49億元，同比增長24.24%；歸母凈利潤0.57億元，同比去年同期增長135.09%，扣非口徑同比增長248.74%。業績超預期主要受益于MEMS和航空電子業務增長和盈利水平提升。

據麥姆斯咨詢報道，耐威科技2018年上半年營收3.49億元，同比增長24.24%；歸母凈利潤0.57億元，同比去年同期增長135.09%，扣非口徑同比增長248.74%。業績超預期主要受益于MEMS和航空電子業務增長和盈利水平提升。

（1）MEMS業務實現收入1.87億元（同比增長19.28%），其中晶圓制造1.28億元（同比增長50.71%）、工藝開發0.58億元（同比下降18.25%）。受益行業景氣，瑞典Silex產線產能利用率從2017年的86.95%提升至98.52%。同時由于產能瓶頸，在客戶選擇上積極承接通訊、生物醫療、工業科學、消費電子等領域廠商的工藝開發及晶圓制造訂單，繼續服務工業和消費各細分行業巨頭，導致MEMS綜合毛利率提高至39.28%，同比增加9.7個百分點。Silex規模以上在手未執行訂單3.07億元，為上半年MEMS收入的164%。

（2）航空電子實現收入0.45億元，同比增長7.92%。綜合毛利率較去年同期提高14.32個百分點至69.16%。產品應用和研發均取得重要突破。

（3）導航業務穩定增長，結構上高毛利產品銷售回升。實現收入0.85億元（同比增長3.00%），其中慣導0.56億元（同比增長22.57%），衛星導航931萬元（同比增長31.98%）。由于系統及產品銷售增長顯著，毛利率較去年同期增長15.7個百分點至44.13%。

（4）智能制造形成千萬元級規?；N售、無人系統產品繼續拓展應用、第三代半導體推動研發和生產條件建設。

耐威科技的投融資進展順利，非公開發行取得批文。上半年投資設立芯領航通、光谷耐威投資、聚能晶源，分別從事衛星導航天線及基帶芯片領域、拓展投資渠道、第三代半導體領域。8月17日獲得非公開發行股票批文，募集資金不超過16億元，發行對象為國家集成電路基金和董事長楊云春先生。

盈利預測：假設今年完成增發，且募滿16億元、發股為最高0.56億股，則股本將擴大至3.38億股。預計2018-2020 年EPS 0.39、0.51、0.82，對應當前股價PE 60.55、46.25、28.69倍，維持“增持”評級。

風險提示：MEMS需求增速不及預期，新廠投產不及預期。

本文標簽：智能壓差控制器，電梯前室風壓傳感器